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光大证券:基础化工行业周报:原油继续上涨 化工品价格有望依次传导


    光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:液氯(+100%)、丁烷(地中海FOB)(+10.7%)、二甲醚(+6.1%)、丙烷(地中海FOB)(+5.9%)、醋酸(+5.6%)、硫酸(+5.6%)、氢氟酸(+5.5%)、NYMEX天然气(+5.1%)、Brent原油(+5.0%)、石脑油(新加坡)(+3.8%);本周跌幅靠前品种:聚合MDI(-8.6%)、炭黑(华东)(-5.2%)、DMF(-4.8%)、涤纶POY(-4.8%)、丁二烯(上海石化)(-4.0%)、维生素A(-3.8%)、电池级碳酸锂(-3.7%)、涤纶FDY(-3.5%)、TDI(-3.0%)、涤纶短丝(-3.0%)。
    行业动态:原油价格继续上涨,化工品价格有望依次传导。受美国对伊制裁影响,Brent原油价格持续冲高,盘中最高86.74美元/桶,创下近4年新高。原油上涨带动相关化工品上涨,上周丙烷、二甲醚、丁烷、石脑油取得较大涨幅,后期原油价格有望继续冲高,化工品价格有望依次传导。伊朗货源缺席印标,国内外尿素迎来爆发。2017年伊朗对外出口尿素约274万吨,在全球贸易量中占比约8%,受美国对伊制裁影响,伊朗尿素离开国际市场,国际尿素价格受此影响价格大幅上涨,中东和埃及离岸价格上涨超过10美元至340美元/吨以上。后期叠加四季度国际市场的旺季,国际价格将与国内价格接轨并共振向上。根据10月5日MMTC标购结果,对应的山东地区出厂价格约为2150元/吨以上(目前约为2070元/吨),预计后期国内可供出口量有限,供给偏紧下后期国内价格将继续向上。涤纶长丝、PTA利润回到本轮上涨起点,静待新一轮需求启动。本周涤纶长丝POY价格下跌400元/吨,FDY价格下跌350元,PTA价格上涨100元,MEG价格上涨310元,POY价差缩小504元,FDY价差缩小461元,PTA价差缩小141元,PX-石脑油价差扩大29美元。PTA加工区间缩小到712元,PX价差扩大到613美元。本周江浙织机涤纶长丝POY库存上升到13天,FDY库存上升到15天,PTA库存下降到3天。我们继续维持PTA会是未来两年聚酯产业链供需格局改善最明显环节的观点。
    投资观点:上周原油价格持续冲高,布伦特原油盘中最高86.74美元/桶,创下近4年新高。11月5日美国对伊朗制裁正式生效后,全球原油供需偏紧,油价有望迎来新一轮上涨。一方面建议关注油价上涨带来的风险,另一方面建议关注产品价格与油价正相关、受益于原油价格上涨的原油上游、民营大炼化、煤化工、轻烃裂解、农化板块。板块配置上油气行业已迎来政策的春天,关注中国石油、中国石化和新奥股份。其他关注中国化工崛起组合:恒力股份、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化和卫星石化;PA66关注神马股份;农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份,煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工,钾肥关注冠农股份等,磷肥关注新洋丰、云天化,染料关注浙江龙盛,闰土股份,有机硅关注新安股份、合盛硅业。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料和锂电材料细分领域龙头企业:新纶科技、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。
    风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易摩擦恶化的风险。

国信证券:纺织服装及日化行业:个税调整利好大众消费 板块龙头有望显着受益


    事项:
    据新华社消息,备受关注的个人所得税法修正案草案19日提请十三届全国人大常委会第三次会议审议,个税法案的调整,将有效提升居民可支配收入,从而对包括服装日化等在内的大众消费带来显著利好。
    首先,个税起征点的调整以及低档税率级距的扩大将有效释放中低阶层销费能力。一方面,草案将个税起征点由3500元/月调整至5000元/月,另一方面,方案进一步优化了税率结构,以现行工资、薪金所得税率(3%至45%的7级超额累进税率)为基础,大幅扩大了低档税率的级距(如下表所示),从而有利于减少贫富收入差距,并进而提升了中低收入阶层的消费能力。由于9000元至35000元档位的具体税率尚未确定,我们以扣除三险一金后月收入14000元为例,个税改革后每月少缴纳税款达到930元(每年11160元),幅度相对不低。
    其次,草案中首次提出子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等专项附加扣除。教育、医疗以及住房是目前城镇家庭消费最大的三项支出,因此该调整对于提升中产家庭可支配收入,释放大众消费能力更加具有针对性。历史经验来看,个税调整对于居民纺服日化消费有一定推动作用
    我们从我国最近三次的个税调整过程来看,前两次个税的调整对服装消费支出均起到了一定的推动作用,且对于农村消费的边际改善相对更为明显,2011年调整后虽由于零售大环境变差影响未有明显推动作用,但实施当年农村服装消费仍取得了两位数增长。此外,我们从美国近几年的个税调整经验来看,美国在2010年及2013年的两次个税调整过程中均对服装消费类销售额的增长起到了积极推动作用。
    多重利好驱动,长期看好低线市场品牌消费升级
    根据前文分析由于个税方案的调整主要提升的是中低收入阶层居民收入水平,因此从消费市场结构来看,个税的调整主要将利好包括服装在内的大众消费市场,以及低线城市消费市场。而目前来看,随着一二线城市人口消费回流,城镇化水平的不断提升,以及国家扶贫工作的加速推进,低线消费市场潜力正在得到不断挖掘。
    人口回流下三四线消费市场不断壮大,政策推动低线城市居民收入水平加速提升
    首先,我们从一线城市目前人口数据来看,北京、上海常住外来人口增速近两年呈持续下降趋势,上海2015年、2016年呈现负增长,同比增速分别为-1.48%和-0.15%,北京2016年常住外来人口同比下降1.84%。另外,根据国家统计局数据显示,2015年与2016年全国流动人口亦呈现负增长,其中在流动人口中占比约69%的外出农民工增速减缓,尤其是2016年增速仅为0.30%,接近零增长,比本地农民工同比增速小了3.15个百分点。随着工业转移,外流人口规模的减小,三四线城市的消费人群基数逐渐壮大,消费需求增长。其次,随着国家城镇化建设的加快,以及精准扶贫政策的实施,包括本次个税的调整,政策推动下低线城市居民的可支配收入正不断得到提升。目前来看,沿海工业带向内陆的转移正在带动三四线城市收入、就业和财富的增长,客群消费能力增强。从社零增速来看,内陆省份近年来增速一直相对高于北京及上海,同时根据经济学人智库在《中国消费者2030年面貌前瞻》中指出未来内陆城市的高收入人群增速最快,例如西部重镇重庆未来15年高收入人群将增长近9倍,总量突破400万。这意味着,除一线城市外,存在相当数量的城市对高附加值商品和服务存在强大的潜在需求。
    收入提升配合观念转变,低线市场品牌消费加速崛起
    整体来看,随着我国人均可支配收入的增长,人口结构中中产阶级的占比不断提升,按照BrookingInstitution的统计,2022年国内中产阶级占比有望从2009的12%增加至43%,若参考麦肯锡的统计,2012年在我国主要城市中,中产阶级占比已经超过68%,并呈现持续增长的趋势。同时,其中一批以80、90后为中坚力量的“新中产”在生活方式和消费行为方面都与传统的中产阶级有所区别:他们大多拥有良好的教育背景,追求高生活品质,越来越关注精神追求,对于消费品更加注重品牌、品质、享受、以及个性化。首先,新的中产阶级消费更加注重品牌与质量,愿意为高品质的产品买单。其次,消费升级过程中,不仅居民消费能力在不断提升,同时消费者的专业性也在提升,表现在消费者对高质量与低质量产品差异认知度也在不断增强。
    服装板块大众消费属性特征明显,重点关注大众品牌龙头公司
    今年以来,纺服日化行业整体呈现景气度加速复苏的态势,1-5月社零销售总额增长9.5%,限上零售额增长7.8%,其中服装类增速达到9.1%,化妆品增速达14.8%,分别较去年同期提升1.9和4.7个百分点。同时我们看到,1-5月网上零售额增长30.7%,渗透率提升至16.6%,且从城镇和乡村来看,1-5月城镇和乡村消费品零售总额分别增长9.3%和10.5%。因此,消费分层趋势下,线上以及低线市场的大众品牌销费崛起正成为本轮行业复苏的最大亮点。未来,一方面品牌消费意识的崛起将为大众品牌企业带来新发展空间,另一方面品牌龙头企业通过自身在供应链改善,品牌升级及渠道优化等方面的先期布局,有望实现超越行业平均水平的增长。从大众消费角度,我们重点关注家纺、日化以及休闲服饰三个细分板块中的龙头公司:
    家纺板块:家纺行业自去年以来复苏趋势加速显现,其中三四线市场表现尤为亮眼,在低线城市品牌消费升级,居家消费理念不断成熟,以及“棚改户”等政策的加速推进下,注重性价比的品牌家纺产品在低线市场的需求正不断得到提升。重点关注:水星家纺(深耕三四线的中端家纺龙头,二级经销商模式及高性价比定位确保低线城市先发优势)和罗莱生活(渠道覆盖及产品布局业内相对最为完善,新开店主要分布低线市场,龙头优势有望加速显现)等。
    日化板块:国产化妆品主要定位大众美妆市场,与国际一线高端品牌形成差异化的市场定位,并且借助CS等渠道模式实现了在低线城市的渠道下沉,龙头品牌在大众美妆市场中近年来市占率不断提升。重点关注国产化妆品龙头珀莱雅(定位大众美妆品牌渠道下沉优势明显,发力电商渠道助力高增长),御家汇(电商基因助力高速发展,多品牌孵化成长潜力大)以及上海家化(国产化妆品牌龙头,高标准股权激励彰显未来发展信心)。
    休闲服饰:随着休闲服饰渠道调整到位,供应链改善成效明显,内生复苏增长确定性较高,同时线下大量布局在二三四线城市的门店流量价值在新零售背景下也有望迎来价值重估。重点关注太平鸟(渠道布局行业领先,年轻化转型抢得先机,存货调整到位业绩低基数下迎反弹),森马服饰(童装业务步入管理输出新阶段,休闲装业务稳步复苏,18年有望重回高增长)以及海澜之家(渠道加速优化推动业绩稳健增长,中长期加速打造多品牌运营平台)。

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证券日报:融资客斥资近70亿元净买入189只标的股 机构扎堆看好7只三季报预喜股


    《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现,截至9月27日,两融余额为8309.22亿元,较8月31日的8575.74亿元下降266.52亿元,下降幅度达到3.17%,显示出市场情绪仍然低迷。尽管如此,仍有部分标的股受到融资客的青睐。据统计,有189只两融标的股在此期间实现融资净买入,占比近两成,合计融资净买入额为69.13亿元。
    对此,市场人士普遍认为,当前A股市场的大幅下跌已经是过度反应,各主要股指的估值已经跌到了历史底部区域,绩优白马股的投资价值凸显。在此背景下,第二大国际指数——富时罗素国际指数决定纳入A股,带动沪深两市股指触底反弹,预计国庆节后整体估值修复需求会更加强烈,节前受到融资客青睐的标的后市或迎“金秋行情”。
    进一步梳理发现,中国平安(3.41亿元)、保利地产(2.37亿元)、中国联通(2.08亿元)、万科A(1.99亿元)、东方集团(1.96亿元)、恒邦股份(1.73亿元)和广汇能源(1.73亿元)等7只两融标的股月内累计融资净买入额居前,均在1.5亿元以上。另外,新城控股(1.48亿元)、海康威视(1.41亿元)、乐普医疗(1.34亿元)、特变电工(1.22亿元)、北方导航(1.21亿元)、华菱钢铁(1.18亿元)、卫宁健康(1.17亿元)、立讯精密(1.16亿元)、上汽集团(1.14亿元)、恒逸石化(1.12亿元)、隆基股份(1.10亿元)、招商银行(1.10亿元)、太钢不锈(1.06亿元)和大秦铁路(1.06亿元)等标的股期间累计融资净买入额也均在1亿元以上。
    融资客的青睐也促使上述个股在近期获得了相对不错的市场表现,上述融资净买入的189只标的股中,9月份实现上涨的个股有104只,占比55.03%。其中,平高电气(45.94%)、嘉化能源(27.49%)、长春燃气(24.47%)、许继电气(23.40%)、兰生股份(17.19%)、商赢环球(17.08%)、鸿达兴业(15.63%)、广汇能源(15.09%)、上汽集团(14.17%)和鸿博股份(14.01%)等个股表现相对突出,期间累计涨幅均超过14%。
    从行业属性上看,上述189只近期获融资资金布局的标的股共分布在27个申万一级行业,其中,医药生物、公用事业、交通运输、化工、房地产等五行业较为集中,涉及个股数量分别达到16只、14只、13只、13只、13只。
    医药生物行业方面,华创证券表示,在医保控费,带量采购等行业政策备受关注的背景下,创新药成为国内制药公司的必经之路。审评审批政策已日趋完善,同时医保支付方面有望逐步形成动态调整。港股生物科技公司上市则将带动新一轮创新药热潮;一致性评价方面,招标采购政策倒逼企业加速申报,在工艺、制剂等环节的外包有望继续维持高景气度。持续看好CRO/CMO行业在国内创新药爆发拉动下的投资机会,其中拥有较好的客户服务基础、订单结构良好、产业链布局合理的公司值得持续关注。此外,在市场表现持续回暖及临近年底估值切换的背景下,相对看好四季度医药板块的行情表现,结合半年报及三季报情况,建议适当关注业绩高成长、同时估值相对合理的优质成长个股,适当关注短期不受行业政策影响的部分高景气度细分领域(高端医疗、零售药房、生长激素、外包产业链等)。
    良好的业绩表现或是融资客青睐的重要动力,截至目前,已有56家上市公司披露了2018年三季报业绩预告,业绩预喜公司家数达到43家,占比76.79%。其中,广汇能源(429.00%)、银泰资源(228.38%)、华新水泥(150.00%)和紫鑫药业(132.82%)等公司均预计2018年三季报净利润同比翻番,三钢闽光、海翔药业、恒逸石化、二三四五、乐普医疗、北斗星通、陕天然气、欧菲科技、金风科技等公司预计2018年三季报业绩同比增长均在50%及以上,显示出较高的成长性。
    个股布局方面,上述被融资客布局的绩优股后市投资机会同样也受到机构的认可,统计发现,上述43只三季报预喜股中,共有31只个股获机构给予“买入”或“增持”等看好评级。其中,恒逸石化(20家)、天齐锂业(20家)、太阳纸业(19家)、金风科技(16家)、乐普医疗(12家)、石基信息(11家)和中航光电(10家)等7只个股机构看好评级家数均在10家及以上,后市或具备较大的反弹空间,配置价值优势凸显,值得关注。

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证券时报网:盘中直击:今日37只个股跨越牛熊分界线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日下午14:03分,上证综指2765.83点,收于半年线之下,涨跌幅-0.35%,A股总成交额为2767.76亿元。到目前为止今日有37只A股价格突破了半年线,其中乖离率较大的个股有道森股份、湘邮科技、国科微等,乖离率分别为9.92%、6.57%、6.53%;贝瑞基因、兆易创新、蓝海华腾等个股乖离率小,刚刚站上半年线。
    7月3日突破半年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)半年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    603800道森股份10.0216.2814.8816.369.92
    600476湘邮科技10.033.8115.8616.906.57
    300672国 科 微10.0014.7657.8261.596.53
    300339润和软件7.053.2110.9611.545.33
    000802北京文化9.985.3711.6212.124.27
    300247乐金健康10.083.165.385.573.62
    300655晶瑞股份5.185.2917.6918.263.24
    000678襄阳轴承3.197.296.276.473.22
    300123亚光科技6.672.0512.2412.633.18
    600756浪潮软件5.616.2917.3917.882.82
    002364中恒电气3.880.499.689.902.25
    000555神州信息2.442.6812.7513.032.19
    300540深冷股份10.015.6415.3215.611.88
    300640德艺文创9.9710.2813.8914.121.66
    603606东方电缆2.340.347.767.881.56
    300166东方国信1.692.0314.7815.001.52
    300164通源石油3.812.946.987.081.40
    600588用友网络3.731.1224.4424.771.35
    002138顺络电子1.400.8316.5016.681.10
    600323瀚蓝环境1.150.5114.7414.901.08
    600570恒生电子3.641.8254.1554.731.07
    000030富奥股份2.180.267.427.490.96
    300560中 富 通3.425.0121.3121.500.91
    300550和仁科技2.611.5235.4335.740.89
    600352浙江龙盛0.841.5411.8811.970.80
    601098中南传媒6.170.2113.3213.420.78
    300271华宇软件1.601.5517.6517.780.76
    300682朗新科技1.328.8221.4121.560.68
    000738航发控制10.032.4814.7114.810.65
    002049紫光国微7.495.7746.5546.790.52
    300327中颖电子3.881.9724.5324.660.52
    000425徐工机械2.661.034.234.250.44
    600660福耀玻璃1.040.6325.2025.270.29
    002025航天电器2.361.1523.3623.420.27
    300484蓝海华腾4.5118.0516.9116.930.12
    603986兆易创新4.363.42112.10112.220.11
    000710贝瑞基因2.022.3951.9852.010.05

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全景网:东宏股份(603856)股东拟合计减持不超5.31%股份



    全景网10月31日讯东宏股份(603856)周三晚间公告,持股4.44%的股东华晨成长拟减持不超1137.5万股(占公司总股本的4.44%);持股1.33%的股东东方成长拟减持不超114.725万股(约占公司总股本的0.45%);持股1.33%的股东东宏成长拟减持不超过106.925万股(约占公司总股本的0.42%)。即上述股东拟合计减持不超5.31%股份。

招商证券:华侨城A(000069)2017年三季报点评:盈利高增长符合预期 规模扩张与加速周转持续兑现


    1)业绩符合此前预期,股权转让及参股项目投资收益提高业绩弹性。前三季度归母净利润47.3亿元,同比增长62.2%;营业收入193.7亿元,同比增长1.7%,符合此前预期。业绩大增主要由于Q3完成对北京侨禧投资有限公司、深圳华侨城文化旅游科技股份有限公司两家子公司股权处置,处置收益计入当期损益,根据公司此前公告,股权处置大致对应税后净利12.6亿,同时参股项目公司实现净利润也按股权比例确认了投资收益。
    2)维持全年业绩高增长判断。公司加速推盘计划,前三季度预收款项322亿,比中报增加118亿元,销售维持较快增速。年内深圳香山里花园四期、龙华红山项目、南京置地、南京华侨城等多个重点项目也将陆续入市,预计全年可实现400亿销售,良好的销售表现为业绩提供更强锁定。
    3)规模扩张与加速周转逻辑持续兑现。公司规模扩张信心坚定,根据三季报数据,总资产及负债规模均快速增长,净负债率从年初55%提升至95%,大央企背景下可以从增加资源储备、提高资源利用效率角度解读加杠杆行为,无需过度担忧。公司前三季度加大土地投资力度,积极获取优质项目资源,同时公司通过加快推盘以及与同行合作(宁波、北京项目)等方式提高周转效率。
    投资建议:公司当前市值711亿,较NAV折价近40%,对应2018PE也仅6.6X,无论绝对估值还是相对估值角度均具备显着安全边际,再次重申看好公司的核心逻辑:存量资源加速变现及估值体系重构双击,同时也是央企改革及国家战略的核心受益标的。维持"强烈推荐-A"的投资评级,目标价13.0元(对应2018PE10X)。
    风险提示:财务费用增加超预期、周转速度低于预期。

华泰证券:华泰证券航天军工行业周报(第四十二周)


    本周观点
    10月15日至19日,上证综指下降2.17%,中信军工指数下降3.50%。10月15日中央军民融合发展委员会第二次会议召开,会议审议通过《关于加强军民融合发展法治建设的意见》。我们认为,该《意见》文件的出台,有助于加快推进军民融合法治化建设,有效解决军民融合领域法治化程度较低的问题,不断推动军民融合深度发展迈向新台阶。
    子行业观点
    主战装备产业链建议关注:内蒙一机、中航沈飞、中直股份、中航飞机、航发动力;核心配套企业:中航机电、中航电测、中航光电、航天电器等。军民融合方面,建议关注华测导航、火炬电子、高德红外、航新科技、天银机电、红相股份等;国企改革建议关注四创电子、国睿科技、航天晨光、航天动力、航天科技等。
    重点公司及动态
    隆华科技发布三季报预告,受益于节能环保板块上游行业复苏以及新材料业务持续稳定增长,公司前三季度营收10.81亿元,同比增长42.31%;扣非后归母净利润9311.4万元,同比增长118.4%。
    风险提示:军费增长低于预期、改革进度不达预期风险。

申万宏源集团股份有限公司:传媒互联网&教育2018Q1一季报业绩前瞻:18Q1板块业绩同比增长65% 院线、付费等领域继续高景气


    本期投资提示:
    传媒板块一季度下跌1.82%,整体表现回暖,板块涨幅排名第7。一季度市场对成长股关注提升,在此带动下传媒板块表现有所回升,申万一级传媒板块一季度下跌1.82%,跑输创业板指(8.43%),跑赢沪深300(-3.28%),在申万一级所有行业中涨跌幅排名第7,在TMT四个行业中涨跌幅排名第二,仅次于计算机板块。
    成长股关注度明显提升,18Q1板块业绩增长65%优势明显。2018年在“科技兴国”、争取海外上市优质公司回归A股、推动独角兽上市等政策利好下,市场对成长股关注度明显提升。根据申万宏源策略部测算,截止2018.04.13,传媒板块PE估值40.1X,处于历史42%分位,PB估值3.0X,处于历史16%分位,估值处于历史较低水平,估值优势明显。
    同时传媒板块一季报整体业绩增长较好,根据汇总,2018Q1传媒板块业绩同比增长65.1%,在TMT四个板块中业绩增长排名第二(通信125.1%/电子38.3%/计算机-3.9%),同时环比也出现明显改善(2017Q1-Q4单季业绩增速为26.6%/4%/-10.3%/-90.2%,2018Q1为65.1%)。我们认为传媒板块业绩和估值匹配度好,投资性价比高。
    影视板块个股差异大,院线板块受益春节档票房高增业绩普遍高增,游戏板块增速放缓。
    从子版块看,游戏板块18Q1增速放缓,龙头四家公司(完美世界、三七互娱、游族网络、恺英网络)合并报表口径18Q1业绩同比增长14%,而17Q1同比增长为88%,我们认为主要受产品上线进度延后以及部分游戏流水不达预期影响。院线板块受益春节档票房超预期增长整体业绩表现较好,幸福蓝海18Q1同比增长78.71%-108.42%,金逸影视18Q1同比增长140%-185%,万达1-3月累计票房29.6亿,同比增长30%(17Q1同比增长4.2%)。影视板块个股则分化较大,慈文受益《回明》等项目确认收入和会计政策调整,业绩同比增长187%-232.5%,而华策影视因一季度项目收入确认较少,利润同比预计下滑79.17%-65.29%。
    重点推荐个股:1)教育:百洋股份(职业教育政策催化,IT培训产业链优质公司,18Q1扭亏为盈;申万传媒3月21日深度报告推荐以来稳步上涨12%)。2)影视:中国电影(周期底部;提前布局暑期档);光线传媒(构筑有发行优势的平台型公司);华策影视(Q1因全年高基数,及大剧收入确认到2017Q4,低于预期,但全年有橙红年代,皇权等大剧,预计全年业绩达预期可能性大)。3)版权:视觉中国(Q1预计业绩15%左右,符合全年前低后高的预期),捷成股份(博鳌会议强调版权保护催化;影视版权分销龙头);4)游戏:顺网科技(新网吧景气回升;2018Q1业绩预计增长20%超预期),完美世界(18年大作储备丰富,同名手游开始公测)、掌趣科技(18年进入产品大年,《奇迹觉醒》催化)、三七互娱(核心产业流水稳定,研发+买量发行构筑核心竞争优势、关注减持带来的估值承压之后的布局机会)。5)营销:分众传媒(竞争对手融资加快楼宇媒体布局,预计略微增加分众成本,但预计分众具备成本消化能力,关注回调后的中长期投资价值)。
    重点公司增速如下:净利润增速30%以上(17家):光线传媒(977%),华谊兄弟(470%),迅游科技(228%),慈文传媒(210%),东方财富(185%),唐德影视(172%),北京文化(155%),帝龙文化(130%),世纪华通(123%),思美传媒(95%),幸福蓝海(93%),蓝色光标(73%),捷成股份(70%),凯撒文化(60%),宝通科技(50%),恺英网络(45%),科达股份(35%);净利润增速10%-30%(13家):分众传媒(25%)、开元仪器(25%),万达电影(22%)、顺网科技(20%),文化长城(18%),奥飞娱乐(18%),方直科技(15%),视觉中国(15%)、完美世界(11%),新文化(10%),东方明珠(10%),游族网络(10%),昆仑万维(10%);净利润增速0%-10%:三七互娱(4%);净利润下滑(13家):汇冠股份(-10%),立思辰(-18%),盛天网络(-24%),世纪鼎利(-35%),秀强股份(-43%),明家联合(-55%),天龙集团(-65%),富春股份(-66%),华策影视(-73%),骅威文化(-77%),华录百纳(-174%),中文在线(-259%),乐视网(-280%);扭亏为盈:百洋股份(Q1预计归母净利润1300万,2017Q1亏损88万)。

上证报:中国石化(600028)前三季净利预增55%-57%




  上证报讯(记者 孔子元)中国石化公告,预计2018年前三季度实现归属于母公司股东的净利润与上年同期相比,将增加人民币210亿元到人民币217亿元,同比增长54.7%到56.6%。报告期国际原油价格同比增长,公司上游业务大幅改善,同时公司抓住中下游业务的有利市场形势,加大结构调整和优化力度,保持良好的创效水平,公司盈利能力同比增长。

东方证券:奇正藏药(002287)2017年半年报点评:业绩平稳增长 二线品种逐步放量


    核心观点
    上半年业绩平稳增长。公司公布中报,上半年实现营业收入4.58亿元,同比增长4.19%,归属上市公司股东的净利润为1.70亿元,同比增长5.20%,扣非净利润为1.64亿元,同比增长5.98%,对应EPS为0.42元,业绩符合预期,维持稳定增长。分季度看,二季度单季实现收入2.64亿元,同比增长6.30%,较一季度增速1.44%相比有所提高;净利润为1.00亿元,同比增长4.23%,与一季度增速6.65%相比基本维持稳定。毛利率方面,公司上半年综合毛利率为87.51%,较去年同期大幅提高,主要是公司今年已经完全剥离了毛利率水平低的中药材业务,进而使中报的毛利率有所提高。
    二线品种快速放量,期待全年表现。分产品看,公司主要产品贴膏剂上半年实现收入3.46亿元,同比下降3.07%,主要是受两票制及招标降价因素的影响,使收入有所下滑。软膏剂实现收入0.9亿元,同比增长68.79%;丸剂实现收入0.22亿元,同比增长47.30%,均继续维持快速增长。近年来,软膏剂和丸剂是公司重点推广的产品,公司不断加大二者的学术营销和渠道拓展,目前看实施效果良好,未来有望继续保持快速增长,期待其全年表现。
    "大医院"、"零售"、"基药市场"多点布局,打造藏药明星品牌。报告期内,公司继续在"大医院"、"零售"、"基药市场"进行多点布局:在医院市场,公司坚持品牌驱动的学术营销策略,不断加大学术营销投入;在零售市场,公司围绕疼痛一体化品牌发展策略,一方面巩固消痛贴膏市场领先地位,一方面拓展疼痛一体化产品群,快速提升二线产品覆盖率;在基药市场,公司持续扩大全产品的终端覆盖,实现产品的可及性与可获得性,并促进销售进一步增长。目前,公司在医院、零售、基药市场均取得了不错的效果,各产品销售稳定增长,我们认为多点布局有利于充分发挥公司藏药品牌的影响力,我们长期看好公司未来的发展。
    财务预测与投资建议
    我们维持预测公司2017-2019年的每股收益为0.79/0.95/1.06元,维持给予公司2017年57倍估值,对应目标价为45.03元,维持增持评级。
    风险提示
    果公司品牌提升力度不达预期,可能会影响公司未来的业绩水平。

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